Svart hål?

Europeiska banker lånade stort i torsdags. Europeiska-Central-Banken (ECB) använde sin möjlighet att låna ut över natten till fredagen. Det var banker inom eurozonen som lånade sammanlagt 8 500 000 000 euro, dvs 8,5 miljarder euro. Storleken på övernattningslånen var det största sedan i mars månad. Bankerna fick betala ca 2 procent i ränta, vilket sätter än mer press på storbankerna.

Händelsen i torsdags ska sättas i ljuset av de paniklättnader som gavs tidigare i veckan från olika centralbanker för att få ned kostnaderna på dollarlånen. Bankerna inom eurozonen är stressade och det gäller även de starkaste balansräkningarna.

Sanningen är att många vill låna, men få vill låna ut.

Åtgärder för att ...

Låt oss inte för en enda sekund tro att de åtgärder som vidtagits så här långt har något med lösningen av det underliggande problemet att göra. Åtgärderna hittills har syftat till att rädda det finansiella systemet i Europa. Därmed inte sagt att detta har varit fel utan bara att vi måste påminna oss om detta faktum.

De länder som har haft stor spread mot de tyska räntorna har fått ännu större spread, desto mer extern hjälp man har fått. Inte i något fall har det utsatta landet återgått till ”normala” spreadar mot de tyska räntorna. Se diagram som försöker visa på utvecklingen.

En Förklaring

Problemet för Europas krisländer är detsamma. De måste sanera sina årliga budgetunderskott så pass rejält att budgetöverskott erhålls och detta under en rad av år. Därmed kommer respektive lands statsskuld att minska. Reformer behövs också för att förbättra den internationella konkurrenskraften och tillväxtutsikterna.
Bland problemländerna är det slående hur olika arbetskraftskostnaderna per enhet har utvecklats sedan slutet på 1990-talet och fram till idag. Italien, Spanien, Portugal och Irland har ökat sin arbetskraftskostnad per enhet med mellan 10 till 22 procent sedan år 1997 till idag i en jämförelse med snittet för euroområdet.

För Grekland är ökningen nästan 40 procent!

I Tyskland däremot har arbetskraftskostnaden per enhet minskat med ca 20 procent i förhållande till samma genomsnitt.